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铝供需好转铝价仍难走高

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来源: 作者: 2019-04-05 23:43:34

5月份国外市场铝现货升水也是再度走高,现货市场出现延续偏紧的状态。一方面是缘自于国外经济好转,带动铝需求的上升;另一方面从LME当前延续偏高的注销仓单上可以看出铝的挤仓仍较严重,也制约了现货市场的实际供应。

铝土矿供应渐受关注

据国际铝业协会(IAI)公布的最新数据显示,4月份国内原铝产量209.5万吨,日均产量6.98万吨,同比增长9.86%;2月份日均产量7.26万吨,3月份日均产量7.05万吨。4月份除中国外其他地区原铝产量207.4万吨,日均产量6.91万吨,同比下落1.33%;2月份日均产量为6.9万吨,3月份日均产量为6.92万吨。从产量数据看,4月份中国延续了3月份减产走势,但减产有限。从全球分地区情况看,4月份海湾地区依然是主要增长区域,日均产量增加了0.28千吨,折年小幅增加10万多吨的运行产能;而其他地区大多是减少为主,国内受3~4月份的影响,整体减产量较大;但是这1数据明显比3月份减产量要小,也未能看出国内减产有进一步加重的趋势,这或为后期供需格局的改变造成阻碍。

5月份值得关注的是市场对铝土矿的耽忧,这是在当前铝价低位铝企减产压力很大情况下,另一个中长期对市场格局有着较大的影响的因素。从图1、图2可以看出,2012年下半年受印尼提高关税影响,国内从印尼进口大幅收缩;但是2013年随着国内需求的不断上升铝土矿进口再创历史高位,只是在4季度出现了较大幅度的回落(这主要是一些定单提早履行完的缘由)。而进入2014年,虽然1月份进口量创出了新高,但2~4月进口量快速回落,仅维持除印尼外的其他几个地区的进口。从长时间来看,印尼制止原矿的出口对国内铝土矿会造成两方面的影响,一是如一些氧化铝企业直接到印尼设厂,以氧化铝的情势进口原料;2是从其他区域包括澳大利亚、几内亚等资源丰富的地区进口,但这会增加运输成本。无论是通过哪种途径解决,国内铝土矿的实际使用本钱都会增加是事实,这也将会推动铝价的重心出现上移。但是从短时间来看,与铝土矿减少相对应的是氧化铝现货进口量的增长,尤其是国内近两年电解铝一直处于减产的状态,氧化铝供应相对充裕,因此,实际上通过进口氧化铝是可以弥补铝土矿进口的短缺的。

笔者认为,印尼限铝土矿出口对国内市场的冲击还是较为有限的,虽然会抬升国内生产成本,但是这类本钱的上升并不会急剧,而更公道的是先以国外供应较充裕的氧化铝进行补充,逐渐过渡了中长期从其他地区进口铝土矿;从这点来看,与镍矿进口受限还是有很大的区分,这也是为何5月份铝价在短时上冲后又再度出现调剂。

国内需求安稳

5月份房地产市场一度令市场耽忧,尤其是在5月中旬铝市场表现较为疲弱,与当时市场对房地产的耽忧不无关系。从数据上看,年内地产数据也确切出现了较为低迷的状态。除施工面积仍是正增长外,其他新开工、竣工、销售等年内持续负增长,尤其是新开工面积有较大幅的萎缩,这对后期房地产拉动铝需求而言明显是不太乐观的;5、6月份这1情况也难以改观,房地产市场铝需求仍会制约国内铝需求的表现。另外,年内铝需求下落较快的是耐用品,4月份定单指数增速已出现了负增长,年内这1领域对铝需求的贡献很少。铝需求表现较好的主要是机械制造业和汽车行业,机械制造业整体增速较高,但汽车增速相比去年有较大的放缓。5月份国内库存水平一直处于下落的进程,下落的缘由主要还是由于上游冶炼企业在3~4月份的减产,致使国内实际供应水平下落,而需求则表现较为平静,并未对库存下落提供太大的推动。

对国外市场,一直以来市场预期较强的是LME在4月份实行新规后,仓储库存流入现货市场的量会增加,现货流动性将增强;但是3月下旬英国否决了LME新规,这相当于说明原来预计在二季度实施利空因素没法兑现。LME仓储将延续当前高集中库存,延续挤仓的局面;而现货市场实际供应的量将保持紧张的局面,现货升水预计也将是居高难下。

(:中冶有色技术)

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